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螺纹钢价格仍将延续窄幅波动状态


近年来,中国的螺纹钢贸易商可能会觉得市场不如以前那样激动人心,甚至觉得市场不如以往那样容易赚钱,其中的一个重要原因就是螺纹钢的价格波动越来越小,使得以赚取价格波动差价得贸易商机会减少。事实上,2005年下半年以来,中国钢材价格波动幅度就有明显的收窄,其中螺纹钢表现最为明显。

那么,为什么会出现这种情况,这种现象是否能持续,或者何时会改变呢?从中国螺纹钢供求的背景来分析,价格的窄幅波动趋势是螺纹钢供应和下游需求增长幅度趋稳的结果,也就是说,中国螺纹钢的供求正处于相对均衡的状态,短期内仍将延续这一状态。而宏观经济和钢铁产业发展的政策可能将成为打破这种平衡的重要因素。

一、螺纹钢价格的窄幅波动趋势

以大发PK10市场为例,根据Mysteel的跟踪数据,2003年大发PK10市场中HRB33520MM螺纹钢就曾从2400元/吨的价格上涨到3840元/吨,上涨幅度达到1440元/吨;而2004年的宽幅震荡中,2月份最高价格曾达到4000元/吨以上,而5月份的最低价格则低至2550元/吨,波动幅度也达1450元/吨。而2005年6月份至今,同规格螺纹钢的价格最低价格为2800元/吨,最高也只有3500元/吨,2年时间的波动幅度只有700元/吨,只有2003和2004年波幅的一半。从单年的价格波动来看,2005年下半年之后,每年更是只有500元/吨左右的波动幅度,只有2003和2004年的三分之一,市场价格窄幅波动趋势明显。

事实上,我们可以从Mysteel的价格指数很直观地看到这一点(如图1),2003年中国螺纹钢价格呈现单边大幅上涨的态势,而2004年则是宽幅震荡;经过2005年上半年的连续下跌之后,中国螺纹钢价格指数开始进入一个窄幅波动区间,并一直延续至今。

二、价格窄幅波动的均衡供求背景

市场价格是市场各种因素的集中体现,而最本质的,则是商品供求关系的体现。我们知道,如果商品的供应和需求的一方如果出现增长或回落,商品供求关系就会失衡,而使价格进入另一均衡水平,如果供求变化幅度大,价格同样也会在宽幅区间波动。

我们以螺纹钢的表观消费增长率(累计增长率)来反映螺纹钢的供应,以螺纹钢主要流向—固定资产投资的增长率(累计增长率)反映其需求情况。如图2所示。

从图2可以看出螺纹钢价格窄幅波动的供求变化的背景。在价格指数大幅波动的时间段,也正是螺纹钢表观消费和固定资产投资增长率波动较大的时期。2004年以前,虽然螺纹钢供应未有大幅波动,但固定资产投资增长不断攀升,从2002年的17.4%上升到2003年的28.4%,在2004年年初达到53%的高度,拉动着螺纹钢价格的大幅上涨。2004年供求增长则都出现大幅的波动,螺纹钢价格波动表现得更为直观。

而2005年下半年以后,固定资产投资大幅增长的势头得到抑制,投资增长率不断攀升的情景不再出现,而是维持在24%-30%的相对较小的区间波动;同时,经历了价格大起大落之后,螺纹钢生产领域优胜劣汰体现得较为充分,市场调节作用得到加强,螺纹钢产量转而进入平稳增长。供求增长因此进入一个相对平稳的、均衡的状态,体现在价格上就是螺纹钢价格波动趋稳。

三、后期均衡被打破的可能

从上述分析来看,螺纹钢价格窄幅波动有着较强的供求背景,而作为中国市场相对成熟的钢材品种,螺纹钢市场具备了较强的自我调节能力,在供求不能出现大幅变化的情况下,目前均衡状态短期内难以被打破。在今年我国针对钢铁行业出台了诸多政策后,螺纹钢价格依然在相对平稳的区间内运行就是一个印证。因此,短期内,中国螺纹钢价格仍将在相对窄幅的区间运行,市场无须过分悲观或乐观。

从长期来看,中国宏观经济和钢铁产业发展政策是打破均衡的重要因素。2004年以来针对经济过热的宏观调控取得较好的成果,但目前宏观经济依然处在偏热和过热的边缘,处于转型前的一个相对平衡期;另一方面,钢铁行业本身的结构调整仍处于落实阶段,目前效果还未完全显现。

因此,后期中国宏观经济存在转型的压力,仍有进一步宏观调控的空间,这将打破包括螺纹钢在内的钢铁行业下游需求面的平衡,而随着淘汰落后产能等钢铁产业政策的落实,作为重要调整品种的螺纹钢,其生产供应无疑会受到重要影响。宏观政策和产业政策的执行和落实是后期螺纹钢均衡被打破的关键,也是市场应关注的重点。(喜安  mysteel.com特约分析员)


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